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股市分析:安信证券2019年度投资策略会观点笔记!

发布时间:2019-02-18 19:36:49 来源:跟我读研报点击 :
安信证券官方2019?
原文标题:股市分析:安信证券2019年度投资策略会观点笔记!
原文发布时间:2018-12-08 21:38
原文作者:跟我读研报。
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12月5日安信证券召开了2019年度的投资策略会,首席经济学家、策略分析师都进行了发言,主要观点如下:

一、去产能行业高毛利不可维持,后期上游对下游产业挤压减弱,下游盈利会逐步恢复。今年市场下跌是对于长期问题的担心,未来几年会逐步得到好转,成为推动市场估值的关键因素。

二、目前内地股市至少已处于熊市后期,权益配置吸引力开始体现,适宜箱体操作策略思路,后期重点关注逆周期行业、成长、创业板与即将启动的科创板指数等结构性机会。

三、目前A股市盈率中值倒数为4.38%,已超过10年期国债收益率3.51%,完全符合底部特征,从静态估值来看,现在的市场处于极值区域,概率很低。大家预计经济减速,如果考虑市场对明年的盈利预期来预测市场,动态也处于偏低的,把这些估值放在一起看,现在市场估值已经吸收了经济下降预期影响,除非未来经济的下降速度显著低于预期。

四、预计2019年长线资金将加快入市步伐,市场风格会趋于成熟。增量资金将使得市场风格更为成熟,核心资产估值将得到支撑,A股未来不会简单重演2012-2015年的特征。

五、2019年行业配置围绕以下三条主线进行布局:1、受到政策支持,产业景气趋势较为确定的,5G等。2、经济下行阶段存在边际扩张可能的细分领域,传媒文娱、医疗器械、新能源、地产及建筑板块。3、受益于PPI下降,毛利率上升同时需求稳定增长的行业,公用事业(火电)、高端机械制造(锂电设备、工业机器人)板块。

六、如果使用安信自己的计算方法,全国范围内的房地产库存水平是异常低的,发布去存货任务的时候,房地产领域的存货异常高,的确给经济带来一定风险,现在这个去存货政策取得了圆满完成。

七、在房地产库存低的情况下,实际上扩大供应是很难的。这会对市场上一部分人造成很大的挤压,所以要扩大保障性住房。如果不能解决扩大供应的问题,那么价格预计将很难真正控制住。

八、城市化率,中国接近但还不到60%。中国的城市化率还有比较大的提升共建。提升到75%以上应该说都是可能的。

九、第一产业的就业人口/全部劳动力的比较重。我们相对于亚洲近邻应该是非常低的。它也显示了大量的人口迁入城市的空间是比较大的。

十、考虑到第一产业的统计不够准确,我们看非农就业人口/适龄人口的比重也有比较大的向上空间。

十一、城市化对于房地产的提振作用是比较大的,从这个指标来看,我们还没有结束,除非我们自己出了很多问题。另外一个问题是居民户口的杠杆率是不是非常的高,从而使得在金融层面上支持房地产上涨的力量受到了抑制。

十二、从城市化率和住户部门的杠杆来看,维持杠杆率甚至杠杆率上升都是可以忍受的,甚至随着城市化率的深入是不可避免的。(作者:二蟲先生)


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