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2019年加元展望:有惊无险、曙光显现、先抑后扬

发布时间:2019-02-18 19:37:02 来源:英为财情Investing点击 :
加元符号2019?
原文标题:2019年加元展望:有惊无险、曙光显现、先抑后扬
原文发布时间:2018-12-29 13:08
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宏观层面

2018年对加拿大元来说是残酷的一年

英为财情Investing.com-自2017年5月以来,加元从未跌至如此低的水平。过去一年,加元兑美元下跌了超7%,兑日元下跌了10%。截至撰稿时,美元兑加元报1.3600,但相比5年低点0.9930,更加接近5年高点1.4690。

有两大因素推动了加元下跌:油价和美元。 美国WTI原油价格较去年年末下跌了25%,但与10月的峰值相比,跌幅达到了惊人的44%。虽然加拿大阿尔伯塔省的原油现货价格只下跌了18%,但仅仅是因为12月出现大幅回升,而此前阿尔伯塔省的原油现货价格较5月份的峰值下跌了50%。除油价下跌外,加元也受到强势美元拖累。

情况本来可能变得更糟,但有惊无险,曙光显现

如果不是美国、墨西哥和加拿大达成新的北美自贸协议(USMCA)、劳动力市场不断走强和增长强劲,加元可能变得更弱。

达成新版北美自贸易协议对加拿大而言是去年最重要的事件,该协议扫除了对加元极其不利的重大不确定性。目前,该协议正等待加拿大国会批准,尽管众议院民主党议员可能会表示一些担忧,但该协议仍会在2019年获得批准。

在接下来一年,我们预计加拿大经济将先弱后强,而美元/加元可能在跌至1.30后涨至1.40。另一方面,今年拖累加元下跌的因素也可能在来年推动加元走强,不过这种情况可能不会在年初出现,但随着时间推移肯定会出现。

目前油价虽然很低,但欧佩克在12月已经同意减产,而且如果油价没有回暖,面对油价进一步下跌的威胁,欧佩克会扩大减产规模。届时,美元走弱对加元的推动效应将开始显现。

从各方面看,美元已在2018年见顶,并将在2019年进一步下跌。同时,受油价影响,加元是唯一种在年底没能因美元走弱而受益的货币。所以如果油价企稳,加元也将受益

微观层面

先说坏消息,今年头两个月,加拿大的日子不会好过,因为油价下跌、住房市场走弱以及股市下跌将抑制经济增长。

尽管达成了新版北美自贸协议,但加拿大出口到美国的钢铝、木材和太阳能电池板仍需缴纳额外关税,这意味着这些行业难以复苏。

根据下表,加拿大年末消费支出停止增长,物价增速放缓,CPI降至2%以下,制造业活动远不及最高水平活跃。

今年年初的经济数据应该更加疲弱,而这给了空头们更多弹药打压加元。

好消息是劳动力市场非常强劲,英为财情财经日历显示,加拿大在11月新增逾9.5万个就业机会,创2010年4月以来最大单月增幅,仅比当时的10.8万个略低。同时加拿大失业率处于40年来的最低水平,这些都有助于推动加拿大GDP强劲增长。

此外,加拿大人口也稳健增长,而加拿大经济将在年中获得两个价值500亿加元的大型液化天然气项目的推动。紧随其后,加拿大经济还将在10月获得大选前的财政刺激措施支持。我们预计现任总理特鲁多将轻松获胜。


加拿大经济数据,来源:英为财情Investing.com

货币政策

外界普遍预计,加拿大央行将与美联储一样在2019年加息,问题只是加息多少次而已。不同的是,美联储可能在第一季度加息,而加拿大央行可能要等到第二季度才加息。

然而有意思的是,加拿大央行在今年变脸的速度非常快。在10月份加息时,加拿大央行表示,需要将利率上调至中性立场以实现通胀目标。对此,市场认为加拿大央行在暗示其可能在12月或1月加息。

然而,随着原油价格在10月至12月期间暴跌了44%,多伦多综合指数也在同期下跌了14%,经济增长前景也从上行转向下行,形势发生了转变。因此,加拿大央行在12月发现回旋空间缩小,于是他们像美联储一样,称未来的政策将“完全取决于经济数据”,这意味着2019年年初加拿大央行不会加息

上述政策前景进一步巩固了我们的观点——美元/加元将首先走高,在达到峰值后回落

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